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Self-Regulatory Organizations · 自律组织
考试权重
本节属于 Section 4 监管框架 (9%)，约 2-3 题。重点：FINRA 纪律处分类型、仲裁 vs 调解、投诉时效。
SRO 概述
| 组织 | 角色 | 监管对象 |
|---|---|---|
| FINRA | 最大 SRO | Broker-Dealers 及其注册人员 |
| MSRB | 市政证券规则制定 | 市政证券交易商（但不直接执法） |
| CBOE | 期权交易所 | 期权交易 |
| NYSE/Nasdaq | 交易所 | 各自上市公司和会员 |
| SEC | 联邦监管机构 | 监督所有 SRO（不是 SRO 本身） |
SEC vs SRO
- SEC 是政府机构，不是 SRO
- SEC 监督 SRO（如 FINRA）的规则制定和执法
- FINRA 是最主要的 SRO，监管 BD 和注册人员
FINRA 会员要求
| 要求 | 说明 |
|---|---|
| 注册义务 | 所有 BD 必须是 FINRA 会员（除非豁免） |
| Net Capital | 满足最低净资本要求 |
| 合规体系 | 必须有 Written Supervisory Procedures (WSP) |
| 负责人 | 必须指定 Chief Compliance Officer (CCO) |
| 报告义务 | 必须按时提交 FOCUS Reports |
| SIPC 会员 | 所有 BD 须加入 SIPC（客户保护） |
FINRA 主要规则
| 规则编号 | 内容 |
|---|---|
| Rule 2010 | Standards of Commercial Honor — 商业诚信标准 |
| Rule 2111 | Suitability（适合性，现被 Reg BI 补充） |
| Rule 3110 | Supervision — 监督责任 |
| Rule 4512 | Customer Account Information — 客户信息 |
| Rule 4530 | Reporting Requirements — 报告义务 |
Disciplinary Process · 纪律处分
处分类型
| 处分 | 英文 | 说明 |
|---|---|---|
| 罚款 | Fine | 经济处罚 |
| 谴责 | Censure | 正式批评/警告 |
| 暂停 | Suspension | 暂时停止注册（有期限） |
| 开除 | Expulsion | BD 被逐出 FINRA 会员 |
| 禁入 | Bar | 个人被永久禁止从事证券业（最严厉） |
| 限制 | Limitation | 限制某些活动 |
处分严重程度排序
Fine < Censure < Suspension < Expulsion/Bar
- Bar = 永久禁入，最严厉的个人处分
- Expulsion = 公司被开除会员资格
- 被 Bar 的人不能以任何身份参与证券业
纪律程序
| 步骤 | 说明 |
|---|---|
| 1. 调查 | FINRA 发起调查 (8210 Request — 要求提供文件) |
| 2. 投诉 | FINRA 正式提出 Complaint |
| 3. 答辩 | 被告有 25 天提交 Answer |
| 4. 听证 | Hearing Panel 审理 |
| 5. 裁决 | 做出处分决定 |
| 6. 上诉 | 可向 National Adjudicatory Council (NAC) 上诉 |
| 7. 再上诉 | 可向 SEC 上诉，最终可上诉至联邦法院 |
Code of Procedure vs Code of Arbitration
| Code of Procedure (COP) | Code of Arbitration (COA) | |
|---|---|---|
| 用途 | FINRA 纪律处分程序 | 客户/行业争议解决 |
| 发起方 | FINRA (监管执法) | 客户或行业成员 |
| 性质 | 行政执法 | 民事争议解决 |
| 结果 | 罚款/暂停/禁入 | 金钱赔偿 |
| 是否强制 | FINRA 主动发起 | 客户可选择仲裁 |
Arbitration vs Mediation · 仲裁 vs 调解
| 要素 | Arbitration (仲裁) | Mediation (调解) |
|---|---|---|
| 约束力 | 有约束力 (Binding) | 无约束力 (Non-binding) |
| 决策者 | 仲裁员 Panel 做出裁决 | 调解员促进双方协商 |
| 上诉 | 一般不可上诉 | 不适用（未达成即终止） |
| 强制 | 行业内争议强制仲裁 | 自愿参加 |
| 结果 | Award (裁决) | Settlement (和解) 或无结果 |
| 费用 | 较高 | 较低 |
仲裁关键规则
| 规则 | 说明 |
|---|---|
| 时效 | 客户须在事件发生后 6 年内提交仲裁 |
| 可仲裁性 | 必须在 6 年内，否则不予受理 |
| 裁决执行 | Award 在 30 天内可被确认为法院判决 |
| 行业争议 | BD 间/RR 间争议 强制仲裁 |
| 客户 | 客户有权选择仲裁或诉讼（除非签了仲裁协议） |
| 简易程序 | $50,000 以下可用 Simplified Arbitration（书面审理） |
| Panel 组成 | 大额: 3 人 Panel / 小额: 1 人 |
仲裁时效 — 必考
- 6 年 = 仲裁提交时效（事件发生后 6 年内）
- 超过 6 年 → FINRA 不受理
- $50,000 以下 = Simplified (1 人，书面)
- 仲裁裁决有约束力，一般不可上诉
Customer Complaints · 客户投诉
| 要素 | 规则 |
|---|---|
| 书面投诉 | 必须记录并保存（包括口头投诉的书面记录） |
| FINRA Rule 4530 | 特定事件须在 30 天内报告 FINRA |
| 投诉记录 | 保存在 CRD/BrokerCheck 中，公众可查 |
| 投诉时效 | 客户可在事件后 6 年内申请仲裁 |
| 结算报告 | $15,000+ 的和解须报告 FINRA |
| 仲裁裁决 | $15,000+ 裁决须报告 |
SIPC (Securities Investor Protection Corporation)
| 要素 | 说明 |
|---|---|
| 性质 | 非营利会员公司（不是政府机构） |
| 保护内容 | BD 破产时保护客户证券和现金 |
| 上限 | $500,000 (其中现金最多 $250,000) |
| 不保护 | 市场亏损、商品/期货、固定年金 |
| 会员 | 所有注册 BD 须为 SIPC 会员 |
| 不保护 | BD 本身（只保护客户） |
SIPC 保护范围
- 保护: BD 破产时客户的证券+现金
- 不保护: 投资亏损、市场下跌、欺诈损失
- 上限: $500,000 总额 / $250,000 现金
- 不是保险，不是政府担保
速记数字
| 数字 | 含义 |
|---|---|
| 25 天 | 纪律投诉答辩期 |
| 30 天 | 特定事件报告 FINRA / 仲裁裁决确认期 |
| 6 年 | 仲裁提交时效 |
| $50,000 | Simplified Arbitration 门槛 |
| $15,000 | 和解/裁决报告门槛 |
| $500,000 | SIPC 保护上限 |
| $250,000 | SIPC 现金保护上限 |
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