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Settlement · 结算规则
考试权重
本节约 4-5 题。重点：各产品结算周期、Ex-date/Record date/Payment date、Reg T 付款期限。
Settlement Cycles · 结算周期
| Product | Settlement | 记忆 |
|---|---|---|
| Stocks | T+1 | Trade date + 1 business day |
| Corporate Bonds | T+1 | 同股票 |
| Municipal Bonds | T+1 | 同股票 |
| Government Securities | T+1 | T-Bonds, T-Notes |
| Options | T+1 | 期权 |
| Mutual Funds | T+1 | 基金（有的T+2） |
| T-Bills | T+1 | 短期国债 |
| Cash/Same Day | T+0 | 特殊约定 |
2024 更新
自 2024 年 5 月起，美国证券市场从 T+2 改为 T+1 结算。这是重要更新！
Dividend Dates · 分红日期
四个关键日期
时间线：
Declaration Date → Ex-Date → Record Date → Payment Date
宣布日 除息日 登记日 发放日
关系：Ex-Date = Record Date - 1 business day| Date | 中文 | 含义 | 谁决定 |
|---|---|---|---|
| Declaration Date | 宣布日 | 公司宣布分红金额和日期 | 公司董事会 |
| Ex-Dividend Date | 除息日 | 这天买入不享受分红 | 交易所/FINRA |
| Record Date | 登记日 | 这天登记在册的股东享受分红 | 公司 |
| Payment Date | 发放日 | 实际发放分红 | 公司 |
Ex-Date 规则
核心考点
- Ex-Date 之前买入 → 享受分红 ✅
- Ex-Date 当天或之后买入 → 不享受分红 ❌
- Ex-Date 当天股价会自动下调分红金额
记忆: "Ex" = "Without" (没有分红权)
例题
公司宣布: 每股 $1 分红
Record Date: 周五 3月15日
Ex-Date: 周四 3月14日 (T+1 结算: Record Date - 1 day)
✅ 3月13日（周三）买入 → T+1 = 3月14日结算 → 3月15日在册 → 享受分红
❌ 3月14日（周四 = Ex-Date）买入 → T+1 = 3月15日结算 → 但Ex-Date已过 → 不享受Reg T Payment · 付款期限
| 规则 | 期限 | 含义 |
|---|---|---|
| Reg T Payment | T+2 (trade + 2 business days) | Cash account 客户必须在此前付全款 |
| Extension | 可申请延期 | 向 FINRA/exchange 申请 |
| Buy-in | 如果不付款 | Broker 有权强制卖出 |
注意区别
- Settlement = T+1（系统层面的资金/证券交割）
- Reg T Payment = T+2（客户需要付款的最后期限）
- 两者不同！
Good Delivery · 交割要求
证券交割时需满足：
| 要求 | 内容 |
|---|---|
| 正确数量 | 证券数量正确 |
| 可转让形式 | 正确签名/背书 |
| 面值正确 | 债券面值符合交割单位 |
| 股票面额 | 100股的倍数（round lot）或具体明细 |
Round Lot vs Odd Lot
| Round Lot | Odd Lot | |
|---|---|---|
| 定义 | 100 股的倍数 | 非100股倍数 |
| 交割 | 标准交割 | 也可以但需说明 |
| 例子 | 100, 200, 500 | 50, 75, 150 |
Corporate Actions · 公司行为
Stock Split · 股票分拆
2:1 Split (二拆一):
Before: 100 shares @ $80 = $8,000 total value
After: 200 shares @ $40 = $8,000 total value
→ 股数翻倍，价格减半，总价值不变
Reverse Split 3:1 (三合一):
Before: 300 shares @ $10 = $3,000
After: 100 shares @ $30 = $3,000
→ 股数减少，价格提高Stock Dividend · 股票股利
10% Stock Dividend:
Before: 100 shares @ $50
After: 110 shares @ $45.45 (调低价格保持总值)
→ 多给你股票当分红，持有比例不变Split 对 Orders 的影响
已有的 Limit/Stop orders 在 split 后会自动调整：
- 2:1 split: Sell Limit @ $80 → 变成 Sell Limit @ $40 (200 shares)
速记数字
| 数字 | 含义 |
|---|---|
| T+1 | 股票/债券/期权结算周期 |
| T+2 | Reg T 付款期限（Cash account） |
| Ex-Date | Record Date - 1 business day |
| 100 shares | Round lot 标准交易单位 |
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